稳定币法案热度再起，或将引起行业重大变革

原文作者：柳叶惊鸿

原文来源：维斯曼笔记

作者的话：

断更了好几个月，中间帮人弄了一段时间其他的公众号，一无所获。索性继续弄自己的公众号吧。做内容这东西其实很矛盾，很多时候做内容会变成做流量，为了获得直接性收益比如粉丝、阅读而去刻意编造一些内容去吸引人。

用前卫一些的话来说，就是手动编织一个信息茧房来迎合受众，虽然效率低但有用。这样的内容炮制无可厚非，但最大的弊端就是会缩小或者放大某些信息，最后形成fomo或者fud。

所以我觉得我的公众号内容，应该立足于真实+个人观点，让更多人一起思考。

正文：

稳定币法案其实是个老话题，早在去年上半年就草案通过，但并未实质性批准执行。今天我翻出来，是因为看到了一个信号：

众议员帕特里克·麦克亨利 (Patrick McHenry) 和马克辛·沃特斯 (Maxine Waters) 本周告诉彭博新闻社，他们正在“短期内获得稳定币法案批准”。彭博社

简单说一下稳定币法案内容，这里的具体内容沿用的是去年稳定币法案版本，至今应该没有大的修改：

重点一，美联储负责非银行稳定币监督，而银行等投保存款机构如果发行稳定币，则受到联邦银行监督。相关稳定币业务都需要在监管机构下注册，即使是海外企业也需要经过注册才能开展稳定币业务。

重点二，禁止在没有法币支持下创造新稳定币。草案有一个两年禁令，要求两年内禁止发行、建立或者产生”“非有形资产支持”的稳定币。首当其冲的就是各类算法稳定币以及加密货币抵押产生的稳定币。

重点三，允许政府制定互操作性标准。

重点四，指示美联储研究数字美元。

这次稳定币法案的热度重提，是一定要结合者整个大局来看的，回看一下2024的一些大事件你就可以串起来理解了。

首先是比特币etf通过，并且在资本市场获得空前热度，直接把价格推破前高。其次是地缘战争持续打响，导致黄金价格达到历史新高。以及今年年底的美国大选、美联储降息预期等等。

这些事件其实从侧面印证了美国虽然没有正面参战，但从金融上已经开启了美元战争。这一次的战争不同于以前的金融战，美国已经发现并且研究透了区块链或者说Web3这个行业，在其他国家的人利用区块链进行资金转移的同时，美国开始在更高层次制定区块链规则。

对于区块链行业来说，无论各种技术和故事描述的有多性感，其最终归宿都是完成交易，尤其是以USDT为交易对的交易。因此稳定币法案的核心功能，便是重新制定整个行业的交易对。

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对一些老韭菜来说肯定还有印象，在2017年之前，usdt其实并不是主流交易对。在当年各种交易所中，基本都有各自发行的稳定积分。这些稳定积分并不上链，但是在平台c2c中完全1:1锚定rmb。

因此，在未来三到五年，整个行业的交易对会从USDT逐渐迁移到符合美国监管的稳定币上。比如binance，一直以来bn是以usdt为核心交易对，然后发行了busd试图取代usdt，但在2022年因为被美国监管，busd直接叫停。随后bn又推行过tusd，同样被美国监管，最后停摆。

目前，binance推行的是fdusd，而fdusd不再迎合美国监管，反而是迎合香港监管。不过由于当前香港稳定币监管法规并不清晰，所以fdusd只是发行机构符合香港监管，但fdusd稳定币本身依旧悬而未决。

所以从binance推行稳定币的路径来看，其实早有预谋在寻找USDT的替代品，并且规避美国稳定币监管，这算是非常有先见之明的未雨绸缪。

幻想时刻：

我们现在做一个思想实验，假设现在稳定币法案已经批准执行，看看整个区块链行业会发生什么变化。

首当其冲的，是usdt肯定不符合美国法律监管，那么交易所们需要逐渐清退掉usdt交易对。当然交易所可以选择将美国业务完全不做，不接受美国用户，屏蔽美国ip。但是不要忘记，稳定币法案中有一个重点，稳定币需要按照美国政府制定的互操作性标准执行，因此如果一个交易所完全断绝美国业务，那么在稳定币支持上就落后于其他交易所。

那如果这个交易所选择单方面支持合规稳定币，但是不支持美国业务和不接受监管呢，抱歉也不行。因为稳定币法案的另一个重点，即使是海外企业也需要在美国备案注册接受监管，不然也属于不合规。

那如果即使不合规也强行做这个业务呢，前面提到的“稳定币需要按照美国政府制定的互操作性标准执行"，美国监管机构大概率可以直接冻结你的地址，或者根据ofac的规定直接封禁你主体相关的资产。

看，这就形成了一个美式闭环。

在这样的幻想推演下，整个行业应该会分裂成两类，一类是主动拥抱美国监管的合规交易所，一类是被迫继续沿用USDT的灰色地带交易所。

但继续沿用USDT也并不是更好的选择，别忘记USDT母公司泰达是香港的合规公司，香港也要推行自己的稳定币法案，并且因为香港会受到国安法的监管，因此在这个框架下，似乎可能更糟了？

从区块到交易对：

早在去年，比特币矿池F2Pool 承认过滤来自外国资产控制办公室（OFAC）标记的比特币地址的交易。而比特币ETF的托管机构Coinbase更不用说，必然是积极响应号召。

而在即将开始炒作的以太坊ETF话题上，立足在美国的一众PoS验证者节点，也肯定会按照OFAC的规则办事。

稳定币法案其实是一个美国从大气层往下落的将军，这一招会直接掐住整个区块链行业的命脉。可以预见在未来数年内，整个区块链行业，无论是从最底层的区块，还是到受众最大的交易对上，都会受到美国的制约，都在其长臂管辖的范围内。

另外，最近火爆的RWA赛道，其背后主导的强力推手便是贝莱德，那么由RWA衍生出来的各类资产，也势必在美国的管辖范围内了。

最后，虽然国内很早就推行了数字人民币，但无论是从技术底层还是应用面，其实跟数字美元或者合规稳定币都不是一回事，二者只是都带了数字特征，仅此而已。