财联社债市早参9月11日｜债市火热，30年期国债现券期货价格齐创新高；收益率逼近关键点位，央行国债买卖必要性增强

债市要闻

【债市热情高涨 30年期国债现券期货价格齐创新高】

9月10日，央行持有的“24续作特别国债01”成交笔数持续增加，日内午盘一度成为10年期国债活跃券。截至16时，“24续作特别国债01”成交271笔，成交收益率报2.15%与2.169%之间。尽管该笔债券利率报价维持高位，但无法阻挡债券市场的热情。30年期国债现券期货价格皆在当日创下历史新高。截至收盘，30年期国债收益率下行1.1个基点报2.274%，创历史新低，30年期国债期货主力合约涨0.32%，创历史新高。

解读：业内人士表示，这背后是机构对美联储降息预期的抢跑。业内人士提醒，9月以来资金面维持紧张状态，季末月份资金面将面临多重挑战，税期、地方债放量及跨季等扰动增多，利率下破前低仍有挑战，对于做多债券市场应持审慎态度。

【利率下调后仍超大行同期定存50BP！新一轮储蓄国债昨日开售 居民“抢购”热情能否依旧？】

9月10日，2024年第七期和第八期储蓄国债(电子式)正式开售，发行截止时间为9月19日。与同期凭证式一致，此次新一轮电子式储蓄国债利率也迎来了20个基点的下调，分别为三年期2.18%、五年期2.3%，合计最大发行额度450亿元。此前国有大行再次掀起新一轮存款利率下调，其中3年、5年定存挂牌利率分别降至1.75%、1.8%。在业内人士看来，储蓄国债利率主要受当前货币环境、利率整体走势以及市场供需等多重因素影响，综合来看，后续利率仍存在进一步下调的可能。

【收益率逼近关键点位 央行国债买卖必要性增强】

近日国债收益率走低，10年期国债到期收益率已来到2.1191%，逼近2.1%的关键点位。专家指出，当下时点看，面对债券市场低收益率，央行有必要进行国债买卖。券商分析师也指出，央行对利率曲线长端具有较强的引导能力，预计10年期国债可能受到央行卖债操作的影响更显著。近期市场降准降息等政策预期升温，专家表示，总体看存量贷款利率下调有利于稳定经济增长，支持债券市场平稳运行。分析师还指出，在基本面偏弱情况下，预计本周债市仍将偏强震荡，短期内10年期国债收益率波动区间将在2.0%-2.2%之间。业内人士则提醒要密切注意央行通过操作国债的发出信号意义，注意无风险利率的变盘调整。

【证券公司全面风险管理规范修订 市场风险管理指引出炉】

从业内获悉，中国证券业协会近期研究修订了《证券公司全面风险管理规范》，从制度层面对重点问题和重点领域进行了总体规范；同时，中证协起草了《证券公司市场风险管理指引》，进一步完善了行业全面风险管理自律规则体系，并于近日就规范修订稿和指引征求意见稿征求行业意见。

【房企融资环境有所改善，8月地产债发行规模超400亿元，发行利率小幅上行】

数据显示，以发行起始日测算，国内房地产开发企业8月份发行境内信用债43只合计融资401.29亿元，环比上升55.97%。从数据上看，8月国企和民企地产债发行规模环比出现不同程度增长，其中国企地产债净融资已大幅回正至150.6亿元，但民企仍存在一定净融资缺口。由于8月份仅计3家民企发行5只地产债合计规模29.3亿元，但到期规模为70.6亿元，导致净融资缺口较前值下降32.6亿元至41.3亿元。从全月数据来看，8月国内房地产开发企业发行境内信用债票面利率平均值为2.52%，环比上升0.02个百分点。

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【对资金大进大出说“不” 债基限购动作频频】

据中证报，自8月中旬债券市场出现调整以来，基金公司关于债券基金限制大额申购、提高净值精度等举措越来越多。调研多家基金公司后，记者了解到，因出现大额赎回而需要提高净值精度的基金在行业里仍属个例，整体来看，目前债基并未出现大规模赎回情况，尤其是机构投资者目前仍倾向于配置固收类资产。但一些资金规模较大的投资者大进大出的操作却给基金经理管理产品带来了不小的困扰，为此一些基金公司采取限购的方式保持基金规模的平稳，投资者一旦大额赎回，想再买入则需要分批次、长时间才能达到之前的仓位水平。

【资管机构明显增持 REITs迎长期配置良机】

上半年，权益市场显著分化，作为另类资产的高分红品种，REITs正在成为机构眼中红利投资的“平替”。平安证券根据2024年基金半年报披露的数据测算，相较2023年末，机构投资者持有REITs的总市值增加222亿元，其中186亿元流向新上市REITs，另有36亿元资金用于增持已上市REITs。从增量资金的流向来看，其显著特征是跟随市场供给，消费基础设施是大多数投资者加仓幅度最大的板块，另有部分资金流向保障性租赁住房、能源基础设施等现金流相对稳定的方向。市场人士认为，REITs作为高分红、中低风险的资产，配置性价比持续提升，或成为当下红利投资的“平替”品种。

【华南城管理层迎重大变动 公司上半年亏损43亿港元】

华南城控股9月9日发布公告称，公司两位执行董事宣布辞职；其中，耿梅辞任执行董事兼集团运营总裁，郑嘉汶辞任执行董事兼香港联合交易所有限公司授权代表。同时，华南城联席主席兼执行董事郑松兴将兼任港交所授权代表，许洪霞已获委任为执行董事兼哈尔滨华南城有限公司董事长。据华南城2024年上半年财报，报告期内公司收入为12.15亿港元，同比下降51.7％；毛利3.47亿港元，毛利率为28.5%；期内亏损达43.11亿港元，同比上升593.7％；母公司股东应占净亏损为43.11亿港元。

【江苏将组建省级农商联合银行，承继原江苏省联社债权债务】

9月10日，江苏省农村信用社联合社公告称，9月9日，江苏省联社召开社员大会，审议通过了《江苏农村商业联合银行股份有限公司筹建工作方案》等相关提案，决定在江苏省联社基础上，组建江苏农村商业联合银行股份有限公司，成立江苏农村商业联合银行股份有限公司筹建工作小组，并授权筹建工作小组负责筹建工作的具体事宜。公告提到，江苏省联社自清产核资基准日至江苏农商联合银行开业日的经营损益由原江苏省联社社员共同承担或享有。江苏农商联合银行开业之日，原江苏省联社的全部债权债务由江苏农商联合银行承继。

【河南：超长期国债资金支持13种农机报废更新】

9月10日，河南省政府新闻办召开河南省加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新省政府政策例行吹风会，河南省农业农村厅农机农垦发展中心主任张金龙介绍，河南省报废补贴的农机种类由原来的7种，增加到13种。这13种农机分别是：拖拉机、播种机、联合收割机、水稻插秧机、玉米脱粒机、饲料粉碎机、铡草机、农用北斗辅助驾驶系统、打（压）捆机、花生收获机、青（黄）饲料收获机、粮食烘干机、油菜籽收获机。

【美国财政部标售3年期国债 间接投标人获配比例创纪录高位】

美国财政部发行580亿美元3年期国债，中标收益率报3.440%，为2022年8月以来最低水平，而美东时间下午1点投标截止时的发行前交易水平为3.457%，之前一波涨势推动其收益率下行约6基点。间接投标人获配比例创纪录最高水平。一级交易商获配比例为10.5%，创纪录第二低，间接投标人获配比例升至纪录高位78.2%，直接投标人获配比例降至11.3%；投标倍数报2.66倍，前六次均值为2.56倍。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月10日以固定利率、数量招标方式开展了1860亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日12亿元逆回购到期。

信用债事件

■中证鹏元：曲江文投及下属公司存在多条尚未执行完毕被执行信息，金额合计约11.4亿元；

■远洋集团境外债重组进展：占A组债务超过75%持有人加入重组支持协议；

■山东鑫诚恒业：行政监管措施中涉及债券非市场化发行问题已整改完毕，当前存续债均不存在违规发行情况；

■外高桥集团：公司基础设施公募REITs相关申请材料获证监会、上交所正式受理；

■惠誉：将衢州信安发展（原新湖中宝）“CCC+”长期外币发行人评级列入负面评级观察名单；

■穆迪：下调东风汽车发行人评级至“Baa1”，展望维持“负面”；

■帝欧家居：碧桂园转让三项不动产冲抵4.23亿元债务；

■正荣地产：预计无法于2021年6月票据到期时支付其未偿还本金以及应计未付利息；

■日照岚山城市建设：商票逾期余额2232.29万元，预计10月底前完成处理；

■广元城投：拟将“21广元城建MTN001”票息下调450BP至1.00%，9月11日起回售申请；

■富力地产：公司涉及的两个案件已被移出失信被执行人名单；

■“20华夏幸福MTN002”：拟审议启动债券部分份额注销工作等议案，10月15日召开持有人会议；

■上交所：绿城房地产集团100亿元小公募项目获“已受理”；

■浙江网商银行：取消发行“24浙江网商小微债01”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行14.18BP报1.9409%，7天期上行3.62BP报1.8612%，14天期上行2.41BP报1.8539%，1月期上行2.28BP报1.9313%，创逾一个月新高。

Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行15.5BP报1.955%；7天期上行0.1BP报1.834%；14天期上行0.5BP报1.826%；1个月期上行0.1BP报1.832%。

银行间回购定盘利率集体上涨。FR001报2.0000%，涨8.00个基点；FR007报1.9500%，涨2.00个基点；FR014报1.9500%，涨1.00个基点。

银银间回购定盘利率多数持平。FDR001报1.9500%，涨14.00个基点；FDR007报1.9000%，与前一交易日持平；FDR014报1.9000%，与前一交易日持平。

【利率债|8月通胀数据略低于预期，30年国债活跃券利率下行1.5BP】

周二，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.21%，均创历史新高；5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.08%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.3bp报2.117%，30年期国债活跃券2400004收益率下行1.1bp报2.274%，10年期国开活跃券240210收益率持平上一日。

交易员表示，银行间资金价格偏贵，央行昨日大额净投放了1848亿。权益市场表现不佳推升债市继续走强，国债期货10年、30年品种双双创新高。昨日大行继续卖出24续作特别国债01，但未对多头造成打击，目前10年活跃券已经突破2.12%阻力位，距离前低利率约0.5bp。

【信用债|资金偏紧央行投放加大，债市继续走强，10年国债活跃券利率下破2.12%】

周二，信用债延续弱势震荡走势，各期限信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天成交超千亿，“21金桥集团MTN001”、“22万科04”跌超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.38个基点报2.0188%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.38个基点报2.1688%；AAA级城投债中，1年期收益率上行1.69个基点报2.0557%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.7个基点报2.1557%。

涨幅超2%的信用债共7只，其中“23长新01”、“21扬州经开MTN002B”、“22贵溪铜都债01”涨幅位居前三，分别涨5.15%、5.07%、4.49%，分别成交5257.7万元、4132.59万元、21030.5万元。

跌幅超2%的信用债共3只，“21金桥集团MTN001”、“22万科04”、“24合川投资PPN003”跌幅位居前三，分别跌2.33%、2.32%、2.2%，三只债分别成交293.01万元、208.88万元、978万元。

高收益债：共5只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科MTN003”、“22万科MTN001”、“22万科02”收益率位列前三，分别为21.31%、20.75%、18.38%，三只债分别成交369.3万元、1873.5万元、545.9万元。共16只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科01”、“21金地04”、“16龙湖04”收益率位列前三，分别为14.02%、13.1%、12.13%，三只债分别成交142.85万元、149.56万元、36万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌3.7个基点报3.817%】

周二，欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌3.7个基点报3.817%，法国10年期国债收益率跌3.8个基点报2.842%，德国10年期国债收益率跌3.9个基点报2.127%，意大利10年期国债收益率跌3.9个基点报3.578%，西班牙10年期国债收益率跌4.1个基点报2.949%。

【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌7个基点报3.607%】

周二，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌7个基点报3.607%，3年期美债收益率跌7.2个基点报3.466%，5年期美债收益率跌6.1个基点报3.43%，10年期美债收益率跌5.4个基点报3.649%，30年期美债收益率跌3.6个基点报3.968%。

（财联社FICC）