海外对冲双周报 | 全球对冲基金2月吸金狂潮，股票加密货币强势引领，费用十年首升

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本期为海外对冲基金双周报第二期，本期摘要如下：

作者| 东英资管团队

高盛（Goldman Sachs）在其主要服务团队3月6日的一份报告中表示，上个月全球所有主要地区的对冲基金净购买股票均大幅增加，这是自2023年3月以来这些基金流入全球股市的最强劲月度净流入。对日本股市的净配置回到5年平均水平以上，“但仍远低于历史峰值水平”，这表明市场反弹空间更大。与此同时，中国股市也连续第三个月吸引净买盘，而对欧洲和中国以外的新兴市场的净配置升至约5年高点。

对冲基金在 2 月份大幅飙升，技术、人工智能和加密货币的风险敞口引领了所有策略的广泛收益，并将该行业的四个月回报率扩大至 8.75%，这是自截至 2021 年 3 月的四个月期间以来的最强表现。HFR总裁Kenneth Heinz表示：“由于经济增长前景改善、利率下降预期和其他技术因素共同推动了全球股票和加密货币市场的强劲上涨，对冲基金的表现由股票、宏观和加密货币敞口引领，在2月份的各种策略中飙升。

近年来，随着投资者愿意为对冲基金行业中成本较高的大型管理公司分配更多资金，对冲基金平均费用首次在十年内上升。根据BNP巴黎银行的调查，管理费和表现费在过去十年中大多数时间都在下降，但今年表现费增至17.82%，管理费也小幅上升。这一费用增加反映了全球投资者正将数十亿美元投向模仿Citadel和Millennium等多管理人平台型对冲基金，这些基金采用昂贵的投资模型并常常在市场下行时为投资者创造大额收益。此外，一些多管理人平台型基金采用直通费用模型（Pass-Through Fee Model），直接向投资者收取包括薪资和技术开支在内的所有费用，与传统的“二和二十”费用模式（Two and Twenty Fee Model）形成对比。

印度监管机构Sebi针对阿达尼集团（Adani）的做空引入新规，这些规定要求在印度市场投资超过30亿美元的外国投资者，包括通过主经纪券商（Prime Broker，简称PB）交易的对冲基金，披露最终投资者的详细信息。此外，它还涵盖已将50%的印度投资组合分配给任何一家公司的外国投资者。新规引起了投资界的广泛担忧，包括摩根大通、摩根士丹利、高盛在内的大型PB等今年1月对印度监管机构提供反馈意见，表示由于“重大法律和监管原因”，向监管机构提供投资者信息“非常困难”。监管机构针对PB有业务往来的客户提供了豁免清单，这类客户受到新规约束的可能性降低。然而，对冲基金依然面临挑战，新规增加了投资的复杂性和困难。另一方面，印度监管机构也正对来自中国等邻国的投资进行严格审查，进一步限制了外国资本流入。

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高盛研究公司预测，日本股市在突破泡沫时期高点后将进一步上涨。日经225指数和东京股票价格指数（TOPIX）近期均创下历史新高。报告指出，日本正从多年的通货紧缩转向通货膨胀经济，同时，公司治理改革正逐渐生效。策略师预计，东证指数未来12个月将达到2,900点，得益于美国经济强劲和日元疲软。此外，日本股市的结构性变化增加了投资者信心，工资上涨和东京证券交易所的改革措施可能进一步促进市场上涨。高盛表示，投资者有空间增加对日本股票的投资。

英仕曼集团2023年利润较前年减半至3.4亿美元，尽管其管理资产总额达到了创纪录的1675亿美元，比2022年增长了17%。根据周四发布的声明，由于表现费用暴跌77%，至1.8亿美元，导致2023年的税前利润从前一年的7.79亿美元降至3.4亿美元。与此同时，净收入也从2022年的17亿美元下降了29%，至去年的12亿美元。尽管全年获得了97亿美元的表现增益，但最后一个季度却出现了3亿美元的净资金流出，这是自2022年第三季度以来首次。

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